[Analisis SMM] Tinjauan Pasar Lithium Hydroxide pada 2024 dan Prospek untuk 2025

1. Tinjauan Harga

Harga lithium hidroksida pada 2024 dapat dibagi menjadi empat fase:

Januari-Februari: Pola penawaran-permintaan membaik, dan harga lithium hidroksida stabil.

Pada Januari, di satu sisi, stabilisasi harga bijih lithium dan lithium karbonat memperkuat dukungan biaya untuk produksi lithium hidroksida, sehingga pemasok lithium hidroksida lebih percaya diri mempertahankan harga penawaran. Di sisi lain, beberapa produsen hilir domestik dan luar negeri mengambil barang lebih awal sebelum Tahun Baru Imlek, yang menyebabkan tren pengurangan stok yang signifikan untuk lithium hidroksida dan perbaikan pola penawaran-permintaan. Akibatnya, harga lithium hidroksida secara bertahap stabil dari penurunan cepat sebelumnya. Pada awal Februari, pengisian stok hilir berlanjut, sementara selama periode liburan pertengahan Februari, transaksi pasar hampir terhenti karena gangguan logistik, dan harga secara keseluruhan tetap stabil.

Akhir Februari hingga Awal Mei: Pola penawaran-permintaan membaik, dan harga lithium hidroksida naik.

Pada akhir Februari, didorong oleh kenaikan harga lithium karbonat, pemasok semakin enggan menjual, mengurangi sirkulasi pasar dan merangsang beberapa permintaan pengisian stok hilir, yang mendorong kenaikan harga transaksi spot. Maret dan April melanjutkan tren kenaikan harga dari akhir Februari. Pemulihan harga lithium karbonat yang berkelanjutan dan ekspektasi pasar yang optimis semakin memperkuat keyakinan pemasok lithium hidroksida untuk mempertahankan harga penawaran. Dengan kontrak jangka panjang mendominasi pengiriman dan pesanan spot ditahan, sirkulasi pasar semakin ketat. Sementara itu, permintaan hilir pulih dengan baik setelah liburan, dengan jadwal produksi meningkat secara signifikan. Karena tingkat inventaris yang rendah dan berkurangnya bahan baku yang disediakan pelanggan, beberapa pabrik katoda menghadapi kekurangan pasokan bahan baku dan terpaksa membeli dengan harga tinggi, mendorong harga spot lebih tinggi. Pada akhir April, meskipun pola penawaran-permintaan mulai mereda, pengisian stok sebelum Hari Buruh oleh beberapa pabrik material ternary mendukung harga tetap stabil pada level tinggi hingga awal Mei.

Akhir Mei hingga Awal November: Permintaan lemah untuk material nikel tinggi memperdalam surplus lithium hidroksida, dan harga menurun.

Karena permintaan yang terus-menerus lemah untuk material nikel tinggi, ditambah dengan proporsi kontrak jangka panjang yang tinggi dan peningkatan signifikan dalam proporsi pasokan jangka panjang untuk material katoda, pola penawaran-permintaan tetap tidak menguntungkan. Inventaris industri terus meningkat, dan penurunan harga lithium karbonat semakin menyeret harga lithium hidroksida turun. Pada akhir Oktober, ketika harga lithium karbonat pulih, penurunan harga lithium hidroksida melambat pada level rendah.

Pertengahan November hingga Desember: Pengurangan pasokan dan sentimen harga yang kuat sedikit mengangkat harga pasar.

Dengan harga pada level rendah dan selisih harga lithium karbonat-lithium hidroksida yang melebar, pabrik kimia lithium hulu menunjukkan sentimen yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk mempertahankan harga penawaran, menaikkan diskon kontrak jangka panjang dan menahan pesanan spot, yang meningkatkan harga transaksi pasar. Sebelum akhir tahun, pengurangan pasokan karena pemeliharaan dan peralihan jalur produksi fleksibel ke lithium karbonat lebih lanjut mendukung sentimen harga yang kuat. Beberapa pelaku sisi permintaan melakukan pengisian stok spot karena tidak adanya kontrak jangka panjang yang diselesaikan untuk tahun baru, mendorong harga naik. Namun, permintaan yang secara keseluruhan lemah membatasi kenaikan harga, menghasilkan tren kenaikan bertahap.

2. Tinjauan Pasokan

Pada 2024, produksi lithium hidroksida di Tiongkok mencapai 354 ribu mt, naik 25% YoY. Berdasarkan bahan baku, smelting menyumbang 321 ribu mt (91% dari total), naik 51% YoY. Pada H1, pelepasan kapasitas baru dari smelter terintegrasi berkontribusi pada peningkatan produksi. Namun, pada H2, terutama pada Q4, selisih harga lithium karbonat-lithium hidroksida yang melebar dan permintaan yang lemah membatasi pertumbuhan produksi karena lebih banyak perusahaan mengalihkan jalur produksi fleksibel ke lithium karbonat. Di sisi kaustisasi, produksi mencapai 33 ribu mt pada 2024. Selisih harga yang melebar menyebabkan kaustisasi beroperasi dengan kerugian sepanjang tahun, dengan tingkat operasi kapasitas lama menurun dan jalur produksi baru meningkat lebih lambat dari yang diharapkan, menjaga produksi keseluruhan pada level rendah. Dari perubahan pangsa pasar CR5 saat ini, konsentrasi industri produsen lithium hidroksida telah mencapai 79%, dengan pabrik kimia lithium terintegrasi mendapatkan pangsa pasar dan semakin meningkatkan kekuatan penetapan harga.

Menurut data bea cukai, ekspor lithium hidroksida Tiongkok pada 2024 sekitar 120 ribu mt, turun 6,7% YoY. Jepang dan Korea Selatan tetap menjadi tujuan ekspor utama, dengan ekspor ke Korea Selatan sebesar 83,400 mt (turun 10% YoY, menyumbang 70% dari total ekspor) dan ekspor ke Jepang sebesar 32 ribu mt (naik 4% YoY, menyumbang 27% dari total ekspor).

Di sisi impor, impor 2024 sekitar 8 ribu mt, naik 1,1 kali YoY. Secara struktural, impor dari Chili menurun secara signifikan, sementara impor dari Australia meningkat secara mencolok, didorong oleh peningkatan jalur produksi lithium hidroksida di Australia.

3. Tinjauan Permintaan

Pada 2024, permintaan lithium hidroksida di Tiongkok mencapai 204 ribu mt, naik 16% YoY, tetapi pertumbuhan tidak memenuhi ekspektasi. Sekitar 96% digunakan dalam material katoda ternary, dengan 4% dalam industri tradisional. Pada Maret dan April, peluncuran kendaraan energi baru oleh produsen mobil domestik dan pemotongan harga di tengah persaingan ketat merangsang permintaan di tingkat kendaraan, yang mengarah pada pesanan lebih tinggi untuk pabrik katoda nikel menengah hingga tinggi. Namun, pemotongan harga mengonsumsi permintaan masa depan lebih awal, dan konsumsi kendaraan ternary nikel tinggi pertengahan tahun tidak memenuhi ekspektasi. Sementara itu, pabrik katoda meningkatkan pasokan lithium hidroksida dari pelanggan, melaksanakan strategi pengurangan stok, dan secara aktif mengonsumsi bahan baku yang disediakan pelanggan, melemahkan permintaan untuk lithium hidroksida. Pada H2, perlambatan elektrifikasi di Eropa dan AS, pasar utama untuk baterai ternary, semakin membatasi pertumbuhan permintaan untuk material ternary. Dikombinasikan dengan inventaris tinggi di tingkat hilir dan pengguna akhir, permintaan lithium hidroksida tetap lemah. Pada akhir tahun, ketidakpastian kebijakan dari pemilihan presiden AS mendorong pabrik baterai Tiongkok untuk mempercepat ekspor pada Q4, menghasilkan pesanan material ternary yang lebih baik dari biasanya. Namun, ini adalah pelepasan awal permintaan pertengahan tahun 2025, yang dapat menyebabkan penurunan permintaan berikutnya.

4. Keseimbangan Penawaran-Permintaan

Pada 2024, lithium hidroksida mengalami peningkatan inventaris, dengan surplus tahunan sekitar 36 ribu mt dan inventaris kumulatif sampel sebesar 56 ribu mt. Sebelum April, pengisian stok pra-liburan oleh sisi permintaan dan pengurangan pasokan karena pemeliharaan pra-Tahun Baru Imlek dan pemotongan produksi menyebabkan beberapa pengurangan stok. Setelah April, karena jalur produksi baru meningkat dan permintaan melemah, inventaris lithium hidroksida mulai meningkat. Pada November dan Desember, pengurangan pasokan yang signifikan dan penurunan permintaan yang sedikit menyebabkan pengurangan inventaris, tetapi tingkatnya terbatas.

II. Prospek untuk 2025

Di sisi permintaan, pada tingkat sel baterai dan baterai, produksi baterai ternary diperkirakan menurun karena kontrol inventaris dan melemahnya sentimen pemasangan mendesak pada akhir tahun. Implementasi kebijakan anti-subsidi yang sedang berlangsung di Eropa dan AS, ditambah dengan erosi pasar ternary oleh model mobil LFP yang hemat biaya, akan membatasi pertumbuhan permintaan baterai ternary di masa depan. Kelemahan pada baterai ternary akan berdampak ke hulu, mengurangi permintaan untuk material ternary, dengan produksi dan kinerja material ternary juga diperkirakan tetap lesu.

Di sisi pasokan, pada akhir Q4 2024, permintaan keseluruhan yang lemah menyebabkan lebih banyak jalur produksi fleksibel di pabrik kimia lithium beralih ke lithium karbonat. Dikombinasikan dengan inventaris tinggi di beberapa pabrik kimia lithium dan pemotongan produksi untuk pengurangan stok, pengurangan pasokan signifikan. Pada Q1 2025, produksi diperkirakan tetap rendah karena pemeliharaan dan penutupan liburan selama Tahun Baru Imlek. Selanjutnya, produksi mungkin mengalami sedikit peningkatan karena pemulihan permintaan siklus dan dimulainya kembali pasca-liburan. Dalam jangka panjang, kinerja pasar ternary global yang lemah akan menyebabkan ekspektasi permintaan tahunan lebih rendah. Di sisi ekspor, pertumbuhan permintaan luar negeri yang terbatas diperkirakan karena potensi kendala kebijakan pada pasar NEV dari pemerintahan baru AS dan terus meningkatnya inventaris lithium hidroksida di terminal luar negeri dan pabrik material.

Pada 2025, pasokan dan permintaan lithium hidroksida keduanya diperkirakan menurun, dengan pasar mempertahankan surplus kecil dan peningkatan inventaris keseluruhan lebih lanjut. Harga lithium hidroksida kemungkinan akan terus menurun. Meskipun harga bijih yang kuat dan harga lithium karbonat dapat memperkuat dukungan biaya untuk lithium hidroksida, melemahnya permintaan karena persaingan yang terus berlangsung dari LFP akan memberikan tekanan turun pada pasar, dengan harga transaksi diperkirakan cenderung lebih rendah.